1 2 3

Головне завдання стратегічного контролінгу - своєчасне вияв¬лення стратегічних проблем на підприємстві. З метою швидкої іден¬тифікації фінансової кризи на підприємстві, виявлення причин, що її зумовлюють та розробки антикризових заходів доцільно впрова¬джувати систему раннього попередження. Система раннього по¬передження та реагування - це особлива інформаційна систе¬ма, з допомогою якої керівництво підприємства отримує інфор¬мацію про потенційну загрозу діяльності, яка може насуватися як із зовнішнього, так із внутрішнього середовища. Ця система спрямована на проведення комплексу заходів для запобігання фі¬нансовій кризі та банкрутству підприємства. Процес створення сис¬теми раннього попередження складається з таких етапів:

• визначення сфер спостереження;

• визначення індикаторів раннього попередження, які мо¬жуть вказувати на розвиток того чи іншого негативного проце¬су;

• визначення цільових показників та інтервалів їх зміни стосов¬но кожного індикатора;

• формування завдань для центрів обробки інформації (розроб¬ка висновків щодо впливу тієї чи іншої інформації на діяльність підприємства);

• формування інформаційних каналів: забезпечення інформа¬ційного зв'язку між джерелами інформації та системою раннього реагування, між системою та її користувачами - керівниками всіх рівнів.

Одним із найважливіших інструментів системи раннього попере¬дження та прогнозування банкрутства підприємств є дискримінантний аналіз. Зміст дискримінантного аналізу полягає в тому, що за допомогою математично-статистичних методів будується функція та розраховується інтегральний показник, на підставі якого можна з достатньою ймовірністю передбачити банкрутство суб'єкта госпо¬дарювання. Дискримінантний аналіз базується на емпіричному до¬слідженні фінансових показників великої кількості підприємств, одні з яких збанкрутіли, а інші - успішно продовжують свою дія¬льність. При цьому добирається ряд показників (коефіцієнтів), для кожного з яких визначається питома вага в так званій «дискримі-нантній функції». Як і граничне значення вибраних показників, ва¬гомість може коригуватися. Вона залежить від галузі, до якої нале¬жить підприємство, загальної економічної та політичної ситуації в країні, рівня інфляції та інших факторів. Залежно від величини інте¬грального показника робиться висновок про належність об'єкта аналізу до групи підприємств-банкрутів, чи до групи таких, що ус¬пішно функціонують.

Попередником дискримінантного аналізу є тест на банкрутство Тамарі (фінансовий аналітик «Bank of Israel»). В основу тесту Та¬марі покладено шість показників: коефіцієнт забезпеченості влас¬ним капіталом, прибутковість капіталу, абсолютна ліквідність, кое¬фіцієнт співвідношення вартості товарної продукції до запасів готової продукції на складі, коефіцієнт оборотності основного капі¬талу, коефіцієнт співвідношення обороту від реалізації та дебітор¬ської заборгованості.

Існує багато підходів до прогнозування фінансової неспромож¬ності суб'єктів господарювання. Будь-яка методика оцінки кредито¬спроможності за своєю суттю є одночасно методикою прогнозуван¬ня банкрутства. У зарубіжній практиці досить поширеними є модель Альтмана та модель Спрінгейта.

Модель Альтмана розроблено в 1968 році. Вона має також на¬зву «розрахунок Z-показника». Це 5-факторна модель, де факторами є окремі показники фінансового стану підприємства.

Z = 1,2 А + 1,4 В + 3,3 С + 0,6 D + 1,0 Е

ПОКАЗНИК РОЗРАХУНКОВІ СКЛАДОВІ

Z інтегральний показник рівня загрози банкрутства

A робочий капітал / загальна вартість активів

В чистий прибуток / загальна вартість активів

С чистий дохід / загальна вартість активів

D ринкова капіталізація компанії (ринкова вартість акцій) / сума заборгованості

Е обсяг продажу / загальна вартість активів

ЗНАЧЕННЯ ПОКАЗНИКА «Z» ІМОВІРНІСТЬ БАНКРУТСТВА

до 1,8 1,81 - 2,70 2,71-2,99 3,00 і вище ДУЖЕ ВИСОКА ВИСОКА МОЖЛИВА ДУЖЕ НИЗЬКА

За деякими джерелами точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 95%.

На жаль, можливість використання її в Україні є проблематич¬ною через інфляцію та монополізацію економіки.

Модель Спрінгейта побудовано на підставі дослідження впливу 19 фінансових показників. Вважається, точність прогнозування бан¬крутства за цією моделлю становить 92%, однак з часом цей показ¬ник зменшується.

Z = 1,03 А + 3,07 В + 0,66С + 0.4D.

Якщо Z < 0, 862, то підприємство є потенційним банкрутом.

ПОКАЗНИК РОЗРАХУНКОВІ СКЛАДОВІ

А робочий капітал / загальна вартість активів

В прибуток до сплати податків та відсотків / загальна вартість активів

С прибуток до сплати податків / короткострокова заборгованії;! ь

D обсяг продажу / загальна вартість активів

З використанням різних методик прогнозування банкрутства розраховано універсальну дискримінантну функцію. Вона має такий вигляд:

Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 + 10Х3+5Х4 + 0,3Х5 + 0, 1Хб,

де Х1 - Cash-Flow / зобов'язання;

X2 - валюта балансу / зобов'язання;

Х3- прибуток / валюта балансу;

1 2 3